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咱们以为软件与互联网板块受关税影响相对较小，24Q4财报推理用算力与基础软件显豁加快，Agent有望带动运用与基建快速增长。咱们淡薄中枢关切Nvidia、Salesforce、Google、Cloudflare、Snowflake、Elastic等科技成长公司。
宏不雅担忧带动纳斯达克大幅回调
适度2025年3月12日，纳斯达克吹法螺点约回调17%，微软谷歌亚马逊Meta英伟达等本月着落10%，而Applovin、Duolingo、Reddit、大宗本月着落30%-40%以上。
现时商场对好意思国经济出息的担忧主要来自特朗普关税计谋下的滞涨与衰败可能性，咱们以为“TrumpPut”或不会出现，主要关切经济自己韧性与企业盈利上修后劲。好意思国财长贝森特周末暗意，好意思国经济正阅历一段"DetoxPeriod"（排毒期）。随后，好意思国总统特朗普的言论及关税计谋的不细目性权贵加重了商场的惊惶面目。
通胀也曾降温，“滞涨”担忧尚未系数获得阐明
咱们以为周二发布的好意思国二月物价数据自大全面降温迹象，但商场参与者仍对异日通胀旅途抓严慎魄力，主要担忧来悔改一轮关税计谋的潜在影响。本文分析现时通胀进展、商场环境及投资策略淡薄。
物价方向全面走软，但关税效应尚未透露
二月好意思国价钱方向呈现全面低于预期的态势，四项中枢数据均优于商场共鸣，反馈现时通胀压力照实有所缓解。总体物价指数环比增幅降至0.2%，同比涨幅回落至2.8%；剔除食物动力的中枢方向环比增长0.2%，同比则放缓至3.1%。通胀数据正有慢慢改善的趋势。
从分项来看，价钱降温呈现平生性特征。家庭食物价钱环比零增长；动力技俩举座涨幅收窄，汽油价钱致使出现环比下降；中枢CPI同比高涨3.1%，创2021年4月以来新低；住宅联系用度同比涨幅降至连年低点；新车以及交通就业等部分界限的价钱指数小幅下降。这些方向均标明物价压力正在舒缓。
联系词，咱们以为现时数据尚未受特朗普散伙犯法外侨的经济影响，也未反馈3月12日肃肃胜利的对通盘入口知己意思国的钢铁和铝征收25％关税的举措，更未包含四月初行将公布的"平等关税"计谋可能带来的冲击。咱们推测关税传导至破钞端仍需一段时分。
科技巨头功绩是否体现后续经济推测压力？咱们以为反而有所上修。咱们以为本次科技巨头财报如亚马逊、微软、谷歌，均提到企业关于云需求有所上升，未看到宏不雅颓势。
如何看待当下好意思股投资契机？
咱们以为软件与互联网板块受关税影响相对较小，24Q4财报推理用算力与基础软件显豁加快，Agent有望带动运用与基建快速增长。
咱们淡薄中枢关切Nvidia、Salesforce、Google、Cloudflare、Snowflake、Elastic等科技成长公司。
风险提醒：关税风险、衰败风险、产业发展不足预期。
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